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📈 过去这一轮上涨：从趋势到泡沫
自 2023 年 1 月市场反弹 开始，到 2024 年 3 月 - 4 月 BTC 创历史新高，这轮行情已经走完了完整的上涨周期。

早期（2023 Q1 - Q3）：大部分资产仍处于价值修复期，BTC、ETH 及部分优质赛道资产涨幅明显。
中期（2023 Q4 - 2024 Q1）：机构资金推动 BTC ETF 通过，市场进入 FOMO 阶段，流动性推动价格加速上行。
后期（2024 Q2）：市场情绪极度乐观，估值严重透支，山寨资金博弈加剧，部分高估资产回落。
这轮行情的 主升浪 主要集中在 BTC，而 ETH 及山寨币表现滞后，尤其是在 BTC 突破新高后，市场仍对“山寨季”抱有期待，但事实证明，市场流动性并不足以支撑大规模轮动。

📉 当前市场：情绪消退，风险加大
目前市场已从 狂热期进入衰退期，特别是：

BTC ETF 资金持续流出，机构资金兑现利润，市场失去支撑。
ETH 及山寨币估值下滑，市...