山寨季没来的最重要原因，没有之一：

美联储目前还在缩表，尽管自3月起缩表速度已放缓，但进程并未停止，预计将持续至2026年1月。

当前（2025年）市场整体流动性处于偏紧状态，尤其体现在短期融资市场。由于美联储持续缩表，市场可用资金减少，短端利率走高。

美联储政策路径解析：缩表进行时、降息将至，市场流动性与购买力何去何从？

山寨季没来的最重要原因，没有之一：

美联储目前还在缩表，尽管自3月起缩表速度已放缓，但进程并未停止，预计将持续至2026年1月。

当前（2025年）市场整体流动性处于偏紧状态，尤其体现在短期融资市场。由于美联储持续缩表，市场可用资金减少，短端利率走高。

美联储政策路径解析：缩表进行时、降息将至，市场流动性与购买力何去何从？
 https://chainalert.me/view/research/2b4d8c