我们聊聊加密圈最难的谜题之一：
去中心化稳定币，到底怎么可能？

在没有中心化托管和法币储备的前提下，要做到「始终等于1美元」，听起来就像魔术
但最近，有些项目正在逼近答案

🧵👇
#ETF_Summer




Sound & Programming Art #p5js #Trance #EthOS_NetWork 
INTP-T
Prompt
@KeyMapDao

(🦑,🪐)
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前 Due diligence 调查+数据分析员 | 解离症患者 | 输出自己需要的知识
Punkcan.apt/eth/tez

2/
最早的去中心化稳定币 DAI 靠的是超额抵押 ETH

你存价值150美元的ETH，借出100美元的DAI
这样即使ETH跌了，系统也有足够资产清算你

👉优点：去中心化
👉缺点：资本效率极低、抵押资产本身也波动



5/
USDe并不需要美元储备
也不需要法币银行账户

它的稳定性源于金融对冲逻辑，不是抵押率

但有一大问题：
USDe 目前依赖中心化交易所进行做空操作，去中心化程度仍不高

#ETF_Summer



4/
那有没有新的思路？

✅ 有，Ethena 的 USDe 试图打破旧范式
它用的是衍生品对冲策略：
	•	你抵押ETH
	•	协议用你的ETH去中心化交易所做空
	•	ETH涨跌互相抵消，形成「价格中性」

→ 于是，它变得稳定




3/
TerraUSD（UST）走了另一条路：算法调控供需。

没抵押品，完全靠代币铸烧逻辑。
它曾风靡全球，最终却因「死亡螺旋」崩盘，带走450亿市值。

结论：纯算法模型，风险极大
#Firefly_Crosspost

