美联储正在缩减其资产负债表。然而，它在如何实现这一目标上拥有一定的自由裁量权，尤其是因为政策的任务是净减少，而不是在所有期限类别中均匀减少。耶伦（Yellen）和现在的贝森特（Bessent）需要为政府庞大的债务提供资金。外国投资者和美国私营部门喜欢购买国库券，因为它们是短期债券并支付利息，意味着它们是高收益的现金替代品，比低收益的银行存款更受欢迎。但没有人愿意购买长期的，即 10 年及以上的国债。为了帮助耶伦和现在的贝森特筹集资金，美联储通过进行 10 年期国债的量化宽松（QE）给予了很大的支持。鲍威尔（Powell）引用政府赤字作为问题，但继续通过印钞机压低 10 年期收益率以保持政治上可接受的低水平，这种行为非常不诚实。