Web3CN 研究所

目前市场宏观结构：这几年，美联储加息缩表后货币政策一直处于紧缩状态，但美国财政部逆势发债融资导致美国M2和货币基金规模均创历史新高。这个操作扭曲了市场，造成了严重的分化，机构们获得了流动性，它们推高头部资产，如黄金、头部美股、比特币等；但小企业和普通人被抽离了流动性，小盘股、山寨币都是下跌的。另外，也让美债规模激增，美债危机刻不容缓，也让经济衰退的预期一直处于上升状态。

美国政府这么操作本质是“到处救火”，比如2023年硅谷银行暴雷，眼看着就要诱发银行业危机，美联储出手救助，危机得以解除；比如，天量美债到期，给高利率让机构接盘，或者威胁机构们买长期无息债券；再比如，关税战，眼瞅着美股和美债要崩了，特朗普语气立马“和善”了。

每次“火情”出现，当大家都以为天要塌了，但关键时刻总能“救...