@cocoyang
Hyperliquid面临从2025年11月29日开始的重大代币解锁压力：每月释放9.92M枚HYPE（约$456M，基于当前价格$46），持续24个月共释放2.38亿枚（占总供应23.8%）。协议采用多层防御策略应对：日均$2-3M的自动回购机制（9月费用收入$86.56M可支撑17%解锁量）、vHYPE质押锁仓（当前$30M）、USDH稳定币收益回馈（年化可提供$100-250M买压），以及社区推动的DBA供应削减提案（拟削减总供应45%）。尽管回购吸收能力有限，但协议凭借$6B TVL、日均$3M费用收入和HyperEVM生态扩张，构建了相对完善的缓冲体系，不过鲸鱼减持和市场情绪分化仍带来短期不确定性。
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